近期，人工智能（AI）初创公司在投资界炙手可热，吸引了大量投资人争相注资。尤其是那些由OpenAI、Anthropic等顶尖AI企业前高管创立的公司，更是成为资本追逐的焦点。投资人希望通过早期介入，抓住人工智能浪潮带来的巨大机遇。
一个引人注目的案例是前OpenAI首席技术官Mira Murati联合创办的Thinking Machines Lab。据报道，该公司在最新一轮20亿美元融资中，Murati作为联合创始人，几乎拥有董事会的完全否决权，对包括收购要约、高管解雇及薪酬审批等关键决策具有最终决定权。尽管律师们认为这种程度的控制权极为罕见，但这或许预示着一种新的主流趋势：创业者在融资谈判中掌握了更多主动权。这种现象的出现，一方面反映了AI领域人才的稀缺性和价值，另一方面也体现了投资机构对优秀创业者团队的高度认可和信任。
在AI行业的融资热潮中，创业者逐渐占据优势地位。Costanoa Ventures的创始人兼管理合伙人Greg Sands透露，他在最近参与的一家国防AI初创公司的融资过程中也遇到了类似情况。Sands认为，当投资人与创业者有过成功合作经验，或者创业者拥有丰富的公司运营经验时，投资方通常更愿意接受创业者在董事会中拥有更大控制权的安排。这种信任建立在过往业绩和专业能力之上，降低了投资潜在风险。当然，这种安排也对创业者提出了更高的要求，他们需要证明自己有能力肩负起更大的责任，并为公司的长期发展负责。
Sands还指出，在人工智能这样的新兴行业中，这类条款可能更容易被接受。 在AI技术快速发展背景下，企业未来可能面临“是否发布具有潜在风险但利润丰厚的技术”等伦理难题。此时，创业者对董事会的控制权，就能在保证商业利益的同时，兼顾技术伦理和社会责任。
为了吸引优秀创业者，风险投资机构采取了多种策略。有投资人透露，在竞争激烈的AI融资轮中，一些领投机构甚至愿意放弃董事会席位，让创业者保留更多控制权。在另一些情况下，投资人即便加入董事会，也会在高管薪酬审批方面给予充分配合，避免过度干预，从而为创业团队营造宽松的发展环境。
值得关注的是，已有公司通过优化AI模型的训练和推理流程，降低了算力成本，从而释放了现金流，用于高管涨薪，而不依赖于新增融资。这种做法不仅提升了效率，还在一定程度上突破了“杰文斯悖论”的传统认知。杰文斯悖论是指技术进步提高了资源利用效率，反而导致该资源消耗总量增加。但在AI领域，精细化的优化可能真正实现降本增效，为企业创造更大的价值。
此外，风险投资机构逐渐允许创始人在早期阶段出售部分股权。Menlo Ventures的投资人Deedy Das上个月表示，他看到有3位创始人在A轮或B轮融资中通过私募股权的二次转让出售的股份，总销售额超过了整个初创公司的年经常性收入（ARR）。投资人允许创始人提前套现，部分原因是受到OpenAI和Anthropic等成熟AI实验室员工大规模变现的启发。提前套现能够满足创始人的生活需求，缓解其经济压力，从而更好地专注于公司发展。
然而，尽管允许创始人在初创公司早期适度套现具有一定合理性，但过早或大规模的股份出售也可能带来隐患，如削弱创始人对公司长期发展的投入，转而关注个人财富的使用，进而损害企业治理和投资人的信心。历史上不乏这样的教训，例如滑板车租赁公司Bird和办公场所租赁公司WeWork的创始人，在公司业务尚未成熟、估值仍在快速变化时，进行了数亿美元的大额套现，最终导致公司估值下滑、亏损加剧。这些前车之鉴提醒我们在追逐AI风口的同时，需要警惕创始人激励机制失衡的风险。
因此，在AI投资热潮中，投资人需要保持警惕，避免创始人激励机制失衡，确保创业者与投资人之间建立合理的平衡，只有如此，才能确保公司的长期稳定发展，共同分享人工智能带来的巨大红利。
