382.6亿港元！MiniMax市值超越百度，大模型格局惊天逆转

2026年3月10日，中国人工智能产业版图上，一个值得被铭记的时刻悄然发生。在当日香港股市收盘时，AI大模型领域的独角兽 MiniMax（MiniMax）股价飙升，收盘涨幅超过22%。凭借如此强劲的表现，MiniMax（MiniMax）的总市值一举达到3826亿港元，强势超越了老牌互联网巨头 百度（BAIDU）（总市值3322亿港元）。

从曾经被誉为“六小龙”之一，到如今市值领先，MiniMax（MiniMax）的崛起，不仅是资本市场的狂欢，更是AI商业化逻辑的一次重大胜利。这标志着，在经历了几年的技术积累和市场探索后，以MiniMax（MiniMax）为代表的新一代AI力量，正在用实实在在的商业成绩，改写行业格局。

营收激增158.9%：不止算力，更有财力

MiniMax（MiniMax）最新披露的财务数据显示，其商业化进程已远超市场预期。在此期间，公司总营收达到了7.9038亿美元，同比激增158.9%。这一数字不仅证明了其技术创新获得了市场的高度认可，更预示着模型在实际应用中展现出了强大的变现能力。

尤为值得关注的是，其收入结构呈现出健康态势。MiniMax（MiniMax）超过70%的营收来自国际市场，这标志着国内大模型已成功走出“国内卷”的局面，在全球复杂市场中建立了坚实的竞争力。同时，其毛利率攀升至25.4%，实现了2.0079亿美元的毛利润。在调整后，净亏损大幅收窄至2.5亿美元，显示出其强劲的抗风险能力和盈利潜力。

百度的AI转型“防御战”：稳健，但略显沉重

与之相对，作为中国AI领域的“黄埔军校”，百度（BAIDU）在2025财年的整体营收达到了1291亿元人民币，其中AI业务贡献了400亿元。然而，在资本市场的想象力方面，百度（BAIDU）显然面临着新兴力量的严峻挑战。百度（BAIDU）第四季度总营收为327亿元人民币，同比增长仅为5%。尽管其AI业务收入目前已占到通用业务收入的43%，且自动驾驶“萝卜快跑”已落地瑞士，但面对MiniMax（MiniMax）这样以42%涨幅开盘并持续拉升的“AI原生力量”，百度（BAIDU）需要在市场资本的防御战中，寻找更多爆发现长点。

大模型下半场：全球化与盈利能力的终极对决

MiniMax（MiniMax）市值超越百度的历史性跨越，昭示着大模型行业的竞争焦点已然全面转移。如果说2024年是“参数”与“榜单”的较量，2025年是“落地”与“应用”的探索，那么进入2026年后，能否在全球市场赚取真金白银，能否持续提升毛利率，将是决定谁能真正站稳脚跟的关键。当MiniMax（MiniMax）稳固在3800亿大关，中国新AI力量的黄金时代，或许才刚刚拉开序幕。