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<p>美东时间周六，伯克希尔·哈撒韦公司公布了2026财年第一季度的财报。这份报告是自新任首席执行官格雷格·阿贝尔于2026年初接替沃伦·巴菲特掌舵以来，公司发布的首份业绩成绩单，因此备受市场关注。</p>财报显示，在阿贝尔的领导下，公司一季度营业利润大幅增长，主要得益于保险业务的强劲反弹。与此同时，现金储备再创新高，反映出集团在投资策略上趋于保守，更倾向于保留流动性而非积极配置。有分析指出，这种保守姿态既是对当前高估值市场的回应，也可能为未来潜在的并购机会储备弹药。
北京时间5月2日22:30，伯克希尔股东大会首场问答环节即将开始，时长约1小时15分钟。第二场问答则于北京时间5月3日00:45开始。值得注意的是，本次股东大会将由新任CEO格雷格·阿贝尔主导，副董事长阿吉特·贾恩共同参与。这是巴菲特60年来首次退居幕后，不再主持问答环节，标志着伯克希尔进入“后巴菲特时代”。
财报显示，伯克希尔在该季度内总收入达到936.7亿美元，较去年同期增长4.4%；营业利润同比增长17.7%，达到113.5亿美元，而上年同期为96.4亿美元，但略低于FactSet统计的分析师预期115.6亿美元——这一差距也引发市场对阿贝尔团队能否持续超越预期的讨论；净利润猛增107.9%，达到101.8亿美元，而上年同期为46亿美元；普通股每股净利润（按平均同类B类股计算）飙升119.7%，达到4.68美元；现金储备在第一季度达到了超过3970亿美元的规模，创下纪录新高，较2025年底的3730亿美元进一步增长。
伯克希尔集团全资子公司（包括保险和铁路）的营业利润较上年同期增长18%。其中，保险承保业务领涨，季度营收增长28.5%，达到约17亿美元。这一增长主要得益于保险费率上调以及自然灾害赔付减少，符合行业周期性回弹的预期。
Q1净卖出81.5亿美元股票。
财报显示，伯克希尔集团第一季度投资损失12.4亿美元，较去年同期投资损失50.38亿美元大幅收窄。2026年一季度，公司买入权益证券159.38亿美元，卖出240.87亿美元，净卖出约81.5亿美元。相比之下，去年同期买入仅31.83亿美元，卖出46.77亿美元。这一净卖出规模是去年同期的数倍，显示阿贝尔团队在主动调整组合，锁定部分获利并降低风险敞口。
值得一提的是，去年底，伯克希尔此前的长期投资经理托德·库姆斯(Todd Combs)选择离职加入摩根大通。从财报来看，公司在此之后似乎进行了更广泛的投资组合调整，不过该公司尚未披露具体哪些仓位受到影响。市场普遍猜测，苹果、美国银行等重仓股可能被部分减持，以应对监管压力或行业变化。
截至3月底，伯克希尔哈撒韦公司前五大持仓分别是美国运通、苹果、美国银行、可口可乐公司和雪佛龙。伯克希尔表示，截至3月底，这五项持股占其股票证券投资组合总公允价值的61%。前五大持仓的高度集中既是巴菲特时代的典型特征，也意味着阿贝尔在接任后短期内并未彻底改变核心持股逻辑。
阿贝尔透露，他用自己的税后1500万美元全部薪水购买了伯克希尔的股票，并计划在他担任首席执行官期间每年都这样做。这一举动被视为他对公司前景信心的公开表态，有助于稳定投资者情绪。
现金储备创纪录新高。
该公司的现金储备值得特别关注。在今年第一季度，该公司现金储备达到了有史以来的最高水平，达3970亿美元，超过了去年第三季度创下的3816亿美元的前期高点。分析人士指出，现金储备持续膨胀的背后，是伯克希尔在缺乏合适大额收购标的时的被动积累，同时也反映出管理层对当前美股整体估值偏高的谨慎态度。
值得一提的是，去年第四季度，伯克希尔的现金储备其实略有下降，但在今年第一季度却大幅增加。这一反弹与一季度股票净卖出规模扩大密切相关——卖出股票所得资金尚未被大规模重新部署。
伯克希尔公司表示，在本季度内，该公司回购了2.34亿美元的自家股票，这是自2024年5月以来的首次回购行动。尽管进行了近两年来首次回购，但回购举动对其股价的提振效果似乎并不理想。今年年初至今，伯克希尔哈撒韦公司的股价累计下跌约6%，落后于标普500指数同期5.6%的涨幅。股价表现疲软或许表明市场仍在评估“没有巴菲特”的伯克希尔的长期估值中枢。
将这张图表插入此处以便更直观地理解现金储备变化：
从图表可以看到，现金储备在2026年一季度加速上行，成为伯克希尔当前最突出的财务特征之一。
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