AI军备竞赛烧钱的速度，已经快到让硅谷银行都得倒吸一口凉气。刚刚，Anthropic与Google签下一份为期五年的云服务及自研芯片算力合同，总金额高达2000亿美元。这笔天价订单不仅直接超过Google近期披露的总营收承诺额的四成，更让整个行业看清了一个残酷事实：大模型赛道上，算力就是印钞机，但也是吞金兽。
据行业估算，Anthropic和OpenAI两家公司目前在美国主要云厂商的积压订单中，已经占据了超过一半的份额，总和逼近1万亿美元。想想看，这还没算上微软、Meta其他玩家。大模型训练和推理的算力饥渴，几乎要把全球顶级云厂商的产能全部吃掉。
然而，这份“世纪合同”背后的财务结构却相当复杂，市场质疑声四起。Google和亚马逊既是Anthropic的服务商，又是其核心投资者。Alphabet今年一季报利润暴增，部分原因就是对Anthropic股权的重新估值。这种“既是房东又是股东”的关系，被业内人士戏称为资本市场上的“魔术”：左手投钱算成本，右手估值算利润，循环交易之下，公司估值与实际回报之间产生了明显的脱节感。
成本预测同样揭示了AI军备竞赛的严酷现实。到2026年，OpenAI的服务器支出可能达到450亿美元，而Anthropic预计也将花掉200亿美元左右。虽然科技巨头的资本开支已经飙升至政府级预算水平，但这种重资产、高投入的商业模式能否在未来产生可持续的利润，依然是悬在投资者头上的未解之谜。
随着Anthropic在一级半市场上的估值突破万亿大关，AI行业的投机博弈进入白热化阶段。这场建立在顶级算力和海量资本之上的竞赛，究竟是通往通用人工智能的必经之路，还是又一轮估值泡沫的狂欢？时间会给出答案，但烧掉的每一分钱都不会说谎。
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