AI怪盗图11月6日消息，AI浪潮爆发以来，NVIDIA成为最大受益者之一。在2022财年，其营收刚超过200亿美元，净利润不足100亿美元；而到了2027财年，净利润轻松突破2000亿美元，增长幅度令人瞩目。
NVIDIA的股价同样经历了惊人攀升，并成为全球首家市值先后突破3万亿美元和4万亿美元，甚至一度站上5万亿美元大关的公司。不过过去一年股价波动加剧，全球市值第一的宝座偶尔被苹果、微软、谷歌夺走，但尚未打破苹果此前的“股王”连任纪录。
近几日AI产业链出现明显调整，NVIDIA股价从230美元上方回落至180美元左右，今晚预计重新站上190美元，市值回升至4.6万亿美元。有市场人士认为，短期波动更多是获利回吐和对高估值的技术性修正，而非基本面恶化。
拉长周期来看，市场似乎没有理由对NVIDIA的业绩与市值感到悲观。其护城河之深，不仅是GPU硬件，更包括CUDA软件生态、NVLink互联技术以及完整的网络方案，这些都构成了后来者难以跨越的壁垒。
美国晨星公司（Morningstar）发布报告指出，NVIDIA在GPU、软件及网络上的领导地位有望支撑长达20年的超额获利，尤其是在AI市场仍处于快速增长阶段，算力需求还将持续扩大的背景下，这一优势可能进一步强化。
抛开AI产业中长期走势不谈，NVIDIA在近几个财年积累的巨额利润已经提供了充足的安全垫。即使未来几年出现行业波动甚至“崩盘”式调整，NVIDIA也有能力凭借现有储备和客户粘性保持多年盈利韧性。
从盈利预测看，光大证券预测2028财年利润预计突破3800亿美元，2029财年突破5000亿美元，而对应的营收有望在2029财年超过9000亿美元，在更乐观情形下甚至可能站上1万亿美元。如此体量意味着NVIDIA已经远超一般企业的盈利维度。
2029财年结束时间为2029年1月，距今不过两年多。一家年利润超过5000亿美元的公司，其商业价值已超乎多数人的想象。这背后是AI算力基础设施从云端到边缘的全面扩张，以及企业在生成式AI、自动驾驶、科学计算等领域的持续投入。
或许有观点认为，三星可以依靠内存价格上涨获得甚至比NVIDIA更高的利润，但内存行业缺乏类似的生态护城河。而且内存价格具有明显周期性，光是中国公司的产能扩张都足以让内存在未来几年变成产能过剩，超额利润难以长期维持，这也是三星股价长期以来受到压制的重要原因。
NVIDIA的GPU则不同。过去几年，其在AI GPU市场的份额长期高于90%，几乎没有遇到真正有力的挑战。未来即便AMD、谷歌、亚马逊、微软都推出自研AI芯片，行业竞争加剧，但市场普遍预计NVIDIA的份额仍能保持在65%以上，吃掉约三分之二的市场需求。
