近期，金融市场对苹果服务业务的未来走向表现出高度关注，这很大程度上源于摩根士丹利发布的一份深度投资者报告。这份报告不仅深入剖析了苹果与谷歌之间复杂的合作关系，还着重探讨了人工智能技术（AI）对苹果长期发展可能产生的深远影响，试图揭示苹果未来的增长引擎。
摩根士丹利的报告核心观点认为，苹果服务业务当前的高速扩张态势可能已经接近瓶颈。在这一背景下，苹果与谷歌的合作关系以及AI技术的进步与应用，被视为决定苹果未来发展方向的两个关键支点。这一观点并非空穴来风，随着智能手机市场饱和，服务业务逐渐成为苹果营收的重要组成部分，但增长放缓的迹象也开始显现。
值得注意的是，苹果高管艾迪·库在近日的法庭证词中，意外提及了Safari浏览器上谷歌搜索量下滑的现象，并透露苹果正在积极与其他搜索引擎合作伙伴（包括Perplexity）进行洽谈。然而，摩根士丹利分析师对这一举动的解读颇为微妙，认为艾迪·库此举更像是为了巩固、而非削弱苹果与谷歌之间的合作关系，通过释放潜在的合作转向信号，来增强苹果在谈判中的筹码。这一解读迅速引发市场反应，谷歌股价应声下跌，迫使谷歌罕见地发表声明进行回应，足见事件的敏感程度。
摩根士丹利的后续分析进一步强调了谷歌合作对苹果的重要性。艾迪·库曾公开表达过对失去与谷歌合作的担忧，直接印证了这一点。报告随后推演出两种截然不同的情景：其一，如果苹果失去与谷歌的合作，将面临每年约200亿美元（约合1446.52亿元人民币）的巨额收入损失，并需要紧急寻找替代方案。其二，苹果继续维持与谷歌的合作关系，从而持续享受可观的搜索分成收益。
在失去谷歌合作的“熊市”情景中，摩根士丹利认为，苹果很难通过自主研发或与其他AI搜索工具合作来实现同等水平的收入。目前，AI平台的用户增长速度迅猛，例如ChatGPT和Perplexity等工具可能无需依赖苹果的平台也能实现业务扩张。如果这些服务直接向用户收费，苹果将无法从中分一杯羹。更糟糕的是，这一情景还假设了苹果自身在AI领域的努力未能取得预期的成功，进一步加剧了收入下滑的风险。
相反，在维持谷歌合作的“牛市”情景中，摩根士丹利认为，谷歌每年向苹果支付的200亿美元费用是划算的，因为它可以触及到每一位iPhone用户。这种用户访问权限对AI搜索公司同样具有巨大的吸引力，而苹果正是掌握着这一关键资源。因此，无论苹果选择替换为AI搜索公司，还是同时保留谷歌，都将继续扮演“守门人”的角色，在AI搜索领域占据有利地位。
更值得关注的是，摩根士丹利还强调了苹果在AI领域的布局潜力。Apple Intelligence有望成为iPhone用户的主要搜索方式，并深度整合到iOS生态系统中。此外，苹果在AI、智能家居和健康等领域的市场已经建立了较强的市场地位，这些领域都具备成为万亿美元级别市场的巨大潜力。此前，摩根士丹利进行的一项调查显示，iPhone用户平均愿意每月支付9美元以获取Apple Intelligence功能，这预示着该服务未来很可能转变为订阅模式，为苹果带来新的收入增长点。
摩根士丹利的报告之所以同时提出两种对立的可能性，反映了苹果服务业务面临的复杂性和不确定性。一方面，苹果服务业务确实面临潜在风险，另一方面，市场可能高估了现有问题的严重性。能否成功维持与谷歌的合作关系，无疑是决定苹果未来走向的关键因素。然而，摩根士丹利仍在等待更多因素的明朗化，以便更准确地判断苹果服务业务的最终走向。这份报告也提醒投资者，在评估苹果未来发展时，需要更加全面和谨慎地考虑各种潜在因素。
