曾经在非洲市场占据领先地位，被誉为“非洲手机之王”的传音控股，目前正面临利润持续下滑的挑战。
近日，传音控股公布了2025年第一季度的最新业绩。数据显示，该季度营业收入为130.04亿元，同比下降25.45%；归属于上市公司股东的净利润为4.9亿元，同比大幅下降69.87%。值得注意的是，这是传音控股自上市以来遭遇的最大单季跌幅，引发了业界的广泛关注，也给投资者带来了一定的担忧。
实际上，这已经是传音控股连续第三个季度出现业绩下滑。受此影响，其股价也较一年来的最高点下跌了近四成，反映出市场对公司未来发展前景的谨慎态度。
净利润大幅下跌的背后，是多种因素共同作用的结果。一方面，传音手机在非洲市场的“主阵地”正受到小米、realme等品牌的侵蚀，市场份额有所下滑。另一方面，全球供应链成本的上升也挤压了传音的利润空间。此外，公司近年来推行的多元化战略，其成效似乎并不如预期般显著，未能有效弥补主营业务下滑带来的损失。
有行业分析人士指出，随着其他厂商逐渐在非洲市场站稳脚跟，传音控股的营收和利润将进一步受到影响。此外，由于传音在操作系统、芯片等核心技术上不具备独立性，未来发展空间可能会受到进一步的限制。这意味着传音需要加大在研发方面的投入，提升自身的技术实力，才能在激烈的市场竞争中保持优势。
值得关注的是，根据此前发布的年度报告，传音控股创始人竺兆江的薪资出现了较为明显的变化，从2023年的1252.76万元减少到2024年的784.31万元，减少了468.45万元，降幅为37.39%。这或许也从侧面反映了公司面临的经营压力。
份额遭抢，非洲上演“中国手机内战”
传音控股的核心竞争力，在于它对非洲市场的长期深耕和精准把握。凭借本地化的营销策略和针对非洲消费者需求的产品设计，传音在非洲市场建立了强大的品牌影响力。
根据Canalys的统计数据，2024年第四季度，传音控股在非洲的出货量占比高达49%。然而，小米集团总裁卢伟冰在今年5月8日转发的2025年Q1数据显示，传音在非洲市场的出货量占比已下降至47%，同比减少5%。与此同时，小米在非洲市场的出货量占比为13%，同比增长32%，成为非洲市场仅次于传音和三星的手机品牌。这表明，以小米为代表的中国手机品牌正在迅速崛起，对传音的领先地位构成挑战。另外一方面也说明非洲手机市场竞争日益激烈。
值得注意的是，在这份数据中，非洲市场排名前五的手机品牌，除了排名第二的三星（占比21%）之外，全部来自中国。其中，OPPO市场占比3%，同比增长17%；荣耀市场占比3%，同比增长高达283%。这些数据表明，传音在非洲大本营市场的优势正被快速削弱，整个非洲手机市场正在上演一场激烈的“中国手机内战”。
一位曾在传音工作过的内部人士向新浪科技透露，“小米和realme在非洲的渠道虽然还没有完全建立起来，但早已在建设中，而且不只是小米和realme，OPPO和vivo主品牌也在非洲市场快速发展。” 这表明，随着更多中国手机品牌加大对非洲市场的投入，传音面临的竞争压力将进一步增加。
激烈的市场竞争，也导致传音面临着“价格和利润压力”。该内部人士提到，“传音之前在非洲没有太多国内的竞争对手，因此在当地属于半垄断状态，所以经销商在实际销售时的价格并不算低，因为渠道要赚钱。” 如今，其他国内品牌在硬件规格和价格上与其对标，“传音必须对渠道或产品让利”，才能保持竞争力。这意味着传音可能需要牺牲一定的利润空间，以应对竞争对手的挑战。
在非洲市场，国内厂商确实正在搅动风云。
2024年9月6日，在第八届中非企业家大会上，雷军透露，小米自2017年起便开始了深入的市场耕耘。如今，小米的产品已经进入了非洲100多个国家和地区，其中在埃及、南非、肯尼亚等16个国家建立了稳定的业务基础。此外，2024年底，vivo执行副总裁、首席运营官胡柏山表示：“我们过去在东南亚、南亚做得不错，下一步要进攻拉美，包括非洲一些发达地区，过去我们相对份额低，未来也要取得高份额。” 这些表明，包括小米、vivo在内的中国手机品牌，都将非洲市场视为重要的战略发展方向，并正在加大投入力度。
Canalys高级分析师Manish Pravinkumar也指出，传音在其主要市场非洲面临着激烈的竞争，小米、OPPO等国产手机品牌在非洲地区的出货量增速迅猛。2024年四季度小米在非洲实现了22%的增长，realme也同期实现70%的同比增长。此外，高通在印度和欧洲发起的专利诉讼导致传音供应链成本增加，进一步压缩其利润空间。这意味着，传音不仅要面对市场竞争的压力，还要应对来自供应链和法律方面的挑战。
业绩三连降，大股东“悄悄”减持
实际上，传音控股的业绩下跌已经持续了三个季度，并且下跌幅度正在增大。而截至发稿，传音控股股价为79.02元，距离近一年来最高价128.01已下跌38.27%。这反映出投资者对传音未来发展前景的担忧情绪正在加剧。
根据财报数据，从2024年第三季度到2025年第一季度，传音控股的营业收入分别为166.93亿元、174.63亿元、130.04亿元，分别同比下降7.22%、9.39%、25.45%。归属于上市公司股东的净利润分别为10.51亿元、16.45亿元、4.9亿元，分别同比下降41.02%、0.48%、69.87%。这些数据清晰地表明，传音控股的业绩下滑趋势明显，且下滑幅度正在扩大。
对于业绩连续三个季度下滑，并且在今年一季度创下上市以来最大单季跌幅的原因，传音控股向新浪科技表示：
“公司产品销售存在一定的季节性，正常市场环境下大多数年份一季度会略微偏淡季。公司2019年上市以来，除了2024年第一季度营业收入占全年收入比重约为25.38%，超过四分之一，其余年份第一季度营业收入占全年比重为14%～23%不等。” 传音控股试图将业绩下滑归因于季节性因素，并以此来缓解市场的担忧。
公司进一步解释称：“由于2024年Q1基数较高（延续前季增长态势），使得今年第一季度同期营收同比下滑25%。当前一季度出货量符合公司的经营节奏，公司整体经营保持健康发展态势。” 传音控股强调公司整体经营状况仍然良好。
然而，除了业绩连续三个季度下滑之外，传音控股的股东也在“悄悄”减持股份。这无疑加剧了市场对公司未来发展的担忧。
根据新浪科技对比，在2024年第三季度财报中，传音控股前十大股东中，万年县传力企业管理合伙企业（简称传力企管）、万年县传承企业管理合伙企业（简称传承企管）、万年县传音企业管理合伙企业（简称传音企管）分别持股2.12%、1.53%和1.30%。但在2025年一季度财报上，以上三家企业均已不在列。这意味着这些股东可能已经减持了部分或全部股份。
据传音官方表示，万年县传承企业管理合伙企业已更名为新余传承企业管理合伙企业。这意味着该股东可能进行了内部重组。
其持股比例也从2024年第三季度的1.53%降到2024年第四季度的1.36%，再到2025年第一季度的0.91%，持股数量从17277336股降到如今的10404893股。若按照近90天平均股价92.21元估算，相当于共减持套现6.34亿元。但另外两家由于持股比例已不在十大股东名单之列，因此难以计算出共减持套现数额。股东减持行为一般被解读为对公司未来发展信心不足的信号。
但据罗比透露，其实传音及其股东都套现好几波了，这是因为传音本身是一个销售体系，上述几家企业也属于传音员工持股平台，因此传音要给到一定的员工激励，股东不断套现也说明了这一点。这种说法暗示股东减持可能是为了激励员工，而非单纯对公司前景的不看好。不过，这种说法也只是行业内部人士的推测，真实情况可能更为复杂。
走出非洲，更难突围
随着非洲市场竞争日益激烈，传音控股已经将市场扩展到非洲之外的发展中国家和地区，例如东南亚。这表明传音正在积极寻求新的增长点，以应对非洲市场面临的挑战。
但在Canalys分析师朱嘉弢看来，传音在东南亚市场面临的市场竞争要比非洲市场面临的竞争要大得多，传音在东南亚市场的品牌才做起来，根基不稳，东南亚市场也较为复杂，像马来西亚、泰国需要去拓展运营商、连锁渠道等当地出货占比较高的渠道，市场拓展难度也不小。这意味着，传音在东南亚市场面临的挑战可能比在非洲市场更大。
行业分析师张书乐向新浪科技表示，传音昔日用廉价机“降维”进入非洲市场的打法，在智能手机既有市场见顶、用户手机更新迭代速度放缓的当下，其本身的增长空间就在不断缩水。这意味着，传音需要改变以往的低价竞争策略，提升产品品质和技术含量，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。
大消费行业分析师杨怀玉则指出，一方面，中国品牌如小米、realme等加大在非洲及新兴市场投入，挤压传音市场份额；另一方面，供应链成本上涨及宏观经济影响也增加了传音海外压力。传音内部则存在产品中低端，研发投入不足，多元化成效不彰。这表明，传音面临着来自内外部的多重挑战。
面临多重挑战的传音，未来在新兴市场的表现将取决于其应对策略及创新突破。传音需要加大在研发方面的投入，提升产品品质和技术含量；同时，也需要积极拓展新的市场渠道，提升品牌影响力，才能在激烈的市场竞争中保持竞争优势。
