Rain科技5月23日消息，近日，雪球平台上发布一组投资排名数据。
有投资者点评直言：“东方港湾基金当时最大的失误就是重仓特斯拉，造成净值大幅回撤。如果不重仓特斯拉，净值会比现在高很多。”
针对投资者的言论，但斌坦诚回应称：“半仓特斯拉的失误，对我们影响很大。当时我们大多数基金没有持仓限制，管理规模在380亿，特斯拉的失误让我们在英伟达上没敢半仓，如半仓的话，在英伟达上会赚至少1500亿……”
但斌的这番话引发了市场对私募基金集中持仓与风控策略的讨论。从投资逻辑看，特斯拉在2022年尚未完成无人驾驶商业化落地，属于重资产制造型企业，其股价受产能、交付量及宏观经济影响波动剧烈。而英伟达作为AI算力核心供应商，受益于大模型浪潮，轻资产、高盈利的平台型特征使其股价长期走强。但斌承认的失误，本质上是对企业阶段属性与估值模型的判断偏差。值得注意的是，资管新规后私募基金单只股票持仓不得超过25%的规定，客观上限制了极端集中风险，但也使得抓住单一暴涨股的机会成本大幅上升。
不过，在但斌看来，“人生总是充满遗憾！当然，弥补特斯拉造成的损失后至今的情况也还满意。”
此外，但斌还解读了资管新规对私募持仓策略的影响：“资管新规后，每个基金都有25%的持仓限制，像过去一样全力以赴不可能了，但分散投资的好处是能控制集中度风险。”
结合东方港湾的管理规模来看，但斌提及的收益金额单位均为亿元。
值得一提的是，在今年2月，但斌曾发视频反思这段操作失误。
视频中，他直言：“2022年重仓特斯拉的经验教训很深刻。特斯拉从300美元跌到187美元的时候，我们仓位很重。如果重仓英伟达，我大概算过，理论上在英伟达可能会赚1500亿（元）到2000亿（元）。”
“失败就会总结。”但斌总结称，“这些年，美股涨几千倍的公司都是轻资产、高盈利的平台型公司。我们2022年犯的错误是，特斯拉在没有实现无人驾驶之前，是个重资产的公司，不应该买那么多。”
