AI怪盗图10月5日消息，据摩根士丹利最新估算，英伟达已锁定2027年全球约37.3% 的高带宽内存（HBM）供应，其长期供应承诺金额从上一季度的1190亿美元飙升至2790亿美元（约合人民币1.87万亿元）。
英伟达的供应承诺并非均匀分布。据财报披露，约920亿美元将在2027财年剩余时间到期，2028和2029财年分别到期870亿美元和880亿美元。
摩根士丹利数据显示，谷歌母公司Alphabet占据36%，AMD占12.1%，三家合计拿走约85% 的2027年HBM供应。
HBM是AI加速器的核心部件，其生产消耗的晶圆面积远超传统DDR5。英伟达CFO Colette Kress明确表示，供应承诺增长主要与存储采购相关。
存储成本正在吞噬利润。英伟达2027财年第二季度毛利率为75%，已指引第三季度降至74%，第四季度进一步下探至71%—72%，管理层将压力直接归因于内存定价。
HBM4单GB成本已从HBM3e时代的17至18美元跳升至31至32美元，接近翻倍。伯恩斯坦预测，2027年HBM4定价可能进一步攀升至每GB 53美元，瑞银估算2027年HBM整体均价将较2026年上涨约79%。
需要指出的是，三大存储原厂产能已被提前锁定。美光CEO桑杰·梅赫罗特拉在10月1日财报会上明确表示，2027年大部分HBM供应已提前签订协议，目前看不到供需恢复平衡的拐点。三星同样表示客户已将2027年需求提前预订，供需缺口将比2026年进一步扩大。
从产业链视角看，英伟达的大额锁定不仅推高了HBM价格，也促使存储厂商加速技术迭代。三星和SK海力士正全力推进HBM4量产，但产能瓶颈短期内难以突破。与此同时，AMD与英特尔也在争抢HBM资源，竞争格局加剧了供应紧张。业界普遍认为，2027年之前HBM市场将维持卖方主导，存储价格易涨难跌。
对PC玩家和普通消费者而言，英伟达的巨额长约意味着存储产能被大量锁定在AI领域，消费端内存供应将持续吃紧。至少到2027年底，存储价格预计维持高位甚至继续上涨，PC、显卡和SSD的成本压力短期内难以缓解。
