Rain科技8月25日报道，天风国际证券分析师郭明錤近日发布了一份关于“美国政府取得英特尔股权之重点分析”的报告。报告指出，美国政府此次入股英特尔（Intel），其最大的意义在于提供强有力的背书，从而强化了英特尔“大到不能倒”的市场信心。
然而，郭明錤也明确指出，这一举措并不能直接帮助英特尔提升其先进制程的能力，也无法保证其在技术上达到“技术上限”。但可以确定的是，此举能够确保英特尔的“估值下限”，并间接对其营收表现产生积极影响。这种策略性的投资，更多是基于国家战略层面的考量，而非单纯的技术合作。
根据报告，美国政府原计划向英特尔提供89亿美元的补助。此次收购英特尔9.9%的股权（以每股20.47美元的价格购买4.333亿股），实质上是将这笔补助金转化为股权投资。郭明錤进一步分析，这4.333亿股为普通股初级股。值得注意的是，美国政府并不打算干预英特尔的日常运营，因此放弃了普通股附带的权利，如董事会代表权等。这种被动式投资，有效消除了市场对于政府可能干预英特尔运营的担忧，使得此次合作更符合商业逻辑。
对于英特尔而言，获得普通股初级股意味着能直接获得美国政府的投资资金。当前，绝大多数股东更为关注的是英特尔何时能扭亏为盈以及其先进制程的进展。尽管此次股权变动可能在一定程度上稀释每股收益（EPS），但考虑到其长期战略意义，股东们很可能对此表示支持。
报告还提及，美国政府与英特尔的合作模式主要是基于长期的战略扶持，而非紧急纾困。同时，美国政府不希望英特尔因支付固定股利而增加财务负担，从而影响其资本支出计划，因此选择了普通股而非优先股。这一决策也体现了对企业长期发展的考虑。
为何这种模式不适用于台积电（TSMC）和三星（Samsung）？郭明錤分析认为，晶圆代工行业被视为国家级战略资源。如果由外国政府入股，相当于将这一至关重要的国家战略资源的部分所有权拱手让给外国政府，这可能会带来潜在的政治风险。对此，美国政府可能持谨慎态度。
另一方面，台积电和三星目前均处于盈利状态，因此会更在意普通股初级股可能带来的EPS稀释。此外，台积电和三星并未肩负振兴美国半导体的直接责任，保持政治中立反而更有利于其长期的稳健运营。
